Акерлоф окончил Йельский университет в 1962 г., докторскую степень получил в Массачусетском технологическом институте в 1966 г. Преподавал в Лондонской школе экономики и в Калифорнийском университете в Беркли. Известен своими исследованиями рынка труда и нерыночных зарплат в русле неокейнсианской школы макроэкономики. Акерлоф удостоен Нобелевской премии 2001 г. по экономике "за анализ рынков с несимметричной информацией" (то есть таких, на которых одни участники обладают большим объёмом информации, чем другие), вместе с Джозефом Стиглицем и Майклом Спенсом. Член Фонда Гуггенхайма. В 2006 г. был президентом Американской экономической ассоциации.

Имя Джордж происходит от древнегреческого слова георгос - "крестьянин". Артур - староанглийское имя неясного происхождения. Фамилия Акерлоф происходит, вероятно, от идишских слов акер - "плуговой лемех" и лоф - быстрый.