Реннерт родился в семье иммигрантов из Польши и Румынии. Он окончил Бруклин-колледж в 1954 г. и получил степень магистра в Школе бизнеса Нью-Йоркского университета в 1956-м. Реннерт начал свою карьеру в качестве кредитного аналитика на Уолл-стрит в 1956 году. Он также работал в качестве партнера в компании Rubin, Rennert & Co.,прежде чем открыл собственный бизнес, I. L. Rennert & Co., в 1962 г. Стратегия Реннерта состояла в том, чтобы скупать акции недооцененных компаний и финансировать приобретение этих компаний, выпуская "мусорные" облигации.

Так Реннерт получил контроль за холдингом Renco Group, имеющим интересы в разных отраслях промышленности. В частности, "Ренко" владеет заводами и рудниками в Соединённых Штатах и ​​Южной Америке, на которых возникли проблемы с загрязнением окружающей среды. Это вызвало общественные протесты, судебные процессы и сотни миллионов долларов в виде экологических штрафов.

Реннерт занимает 132-е место среди миллиардеров мира по версии журнала "Форбс". Он также занимает 29-е место в списке "Джерузалем пост" среди 50 самых богатых евреев мира.Он женат на Ингеборг Ханне Реннерт, которая перешла в иудаизм, у них трое детей. Реннерты сделали много пожертвований различным организациям. Они пожертвовали 5 млн. долларов на создание Визель-центра в Бостонском университете и 250 тыс. долларов на Линкольн-центр.

Они также пожертвовали более 1 миллиона долларов Мемориалу Всемирного торгового центра и основали Реннертовский институт предпринимательства при Школе бизнеса Университета Ешива. Реннерты финансируют кафедры в нескольких университетах, включая кафедру иудаики в Барнард-колледже, кафедру исследований старения и кафедру биологии стволовых клеток в Медицинском колледже им. Эйнштейна,  кафедру предпринимательского финансирования в Нью-Йоркском университете, Центр изучения Иерусалима в Университете Бар-Илан.

Реннерт помогал финансировать строительство Фонда наследия Западной стены в Иерусалиме и  пожертвовал сотни свитков Торы общинам в Израиле. Он является почётным председателем ортодоксальной Синагоги на Пятой авеню и членом Наблюдательного совета Нью-Йоркского университета.

Имя Айра происходит от древнескандинавского имени Eir, означающего "милосердие", или от библейского персонажа Иры Иаритянина, священника царя Давида. Имя Леон - от греческого слова leon, означающего "лев". Фамилия Реннерт происходитот древнегерманского имени Raginhari, что означает "совет + армия".